تنظيم العملات الرقمية الجديد يفتح آفاق التمويل في أمريكا

رؤية شركة Grayscale لمستقبل تمويل المشاريع الرقمية

أفادت تقارير صادرة عن شركة Grayscale أن المقترح الأخير المقدم من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، والمعروف باسم “Reg Crypto”، قد يفتح الباب مجددًا أمام عمليات جمع التمويل المعتمدة على العملات الرقمية داخل الولايات المتحدة. وأوضحت الشركة أن هذا التوجه من شأنه خلق مسارات جديدة لمصدري الأصول، بالتزامن مع زيادة النشاط على شبكات البلوكشين العامة الكبرى.

انتعاش مرتقب لشبكة Ethereum وسولانا

أشار قسم الأبحاث في شركة Grayscale Research إلى أن وجود قواعد تمويل واضحة سيشجع المزيد من مصدري التوكنات على العمل انطلاقًا من الأراضي الأمريكية بدلاً من اللجوء إلى الأسواق الخارجية. ففي الآونة الأخيرة، تجنب الكثير من المطورين إشراك المستثمرين الأمريكيين بسبب الضبابية التنظيمية والتعقيدات القانونية.

ويتوقع المحللون أن يؤدي هذا التوسع في إصدار التوكنات إلى جذب المزيد من الشركات والمستثمرين نحو شبكات البلوكشين العامة، ومن أبرز الشبكات المرشحة للاستفادة من هذا الزخم:

• شبكة Ethereum (إيثيريوم) بصفتها المنصة الأساسية للعقود الذكية.
• شبكة Solana (سولانا) التي تتميز بالسرعة العالية والتكلفة المنخفضة.
• شبكة BNB Chain المرتبطة بمنظومة التداول العالمية.

تفاصيل مقترح تنظيم العملات الرقمية “Reg Crypto”

يهدف الإطار التنظيمي الذي اقترحته هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC في أغسطس الماضي إلى وضع قواعد مخصصة للشركات التي تسعى لجمع رأس المال عبر إصدار توكنات جديدة. ويختلف هذا المقترح عن الأسهم المرمزة، حيث يركز “Reg Crypto” بشكل مباشر على الطروحات الجديدة التي واجهت تحديات قانونية منذ طفرة الاكتتابات الأولية (ICO) في عام 2017.

إعفاءات تنظيمية للمشاريع الناشئة والتمويل الواسع

يتضمن المقترح مسارين رئيسيين للإعفاءات التنظيمية لتسهيل نمو سوق العملات الرقمية:

• إعفاء الشركات الناشئة: يسمح للمشاريع المؤهلة بجمع ما يصل إلى 5 ملايين دولار على مدار أربع سنوات مع متطلبات إفصاح مبسطة.
• إعفاء التمويل الواسع: يتيح للمصدرين المؤهلين جمع مبالغ تصل إلى 75 مليون دولار خلال فترة 12 شهرًا، مع الالتزام بتقديم تقارير مالية دورية وإفصاحات مستمرة عند تجاوز مستويات تمويل معينة.

مفهوم “الملاذ الآمن” والتحول نحو اللامركزية

يقدم مقترح “Reg Crypto” مفهومًا جديدًا يُعرف باسم “الملاذ الآمن لعقود الاستثمار”. وبموجب هذا المفهوم، يمكن للمصدرين إثبات انتهاء الدور الإداري الذي وعدوا به المستثمرين في البداية. هذا الإجراء قد يسمح لبعض العملات الرقمية بالخروج من تصنيف “عقود الاستثمار” بمجرد وصول شبكاتها الأساسية إلى مرحلة كافية من النضج واللامركزية.

يأتي هذا التحرك في وقت يواصل فيه الكونجرس الأمريكي مناقشة قانون CLARITY، الذي يهدف إلى وضع قواعد فيدرالية شاملة لسوق الأصول الرقمية وتوزيع المهام الرقابية بين هيئة SEC و لجنة CFTC. وترى شركة Grayscale أن هذا المقترح التنظيمي قد يسد الفجوة القانونية الحالية ويساهم في استقرار السوق بانتظار التشريعات النهائية.