استثمارات تاريخية في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
كشفت نشرة الاكتتاب العام الأولي أن شركة Anthropic، المطورة لعائلة نماذج الذكاء الاصطناعي Claude، تخطط لضخ استثمارات ضخمة تبلغ 518 مليار دولار في مجالات الحوسبة السحابية والبنية التحتية الرقمية خلال السنوات المقبلة. وتعتبر الشركة هذه الخطوة رهاناً استراتيجياً على أن تقنيات الذكاء الاصطناعي ستحدث تحولاً جذرياً في الاقتصاد العالمي يفوق ما أحدثته الثورة الصناعية والكهرباء والإنترنت مجتمعة.
وتشير التقديرات إلى أن الطرح العام الأولي لأسهم الشركة في الولايات المتحدة من المرجح أن يُنفذ بعد انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، حيث قد يصل تقييمها السوقي إلى أكثر من تريليوني دولار. ويمثل هذا الرقم أكثر من ضعف التقييم السابق الذي حققته الشركة في جولة تمويل شهر مايو، والبالغ حينها 965 مليار دولار.
أداء مالي متناقض وقفزة قياسية في الإيرادات
يأتي هذا التوسع الاستثماري الطموح رغم تكبد الشركة خسائر محاسبية كبيرة خلال عام 2025، حيث سجلت صافي خسارة بلغ 42 مليار دولار. وتعود النسبة الأكبر من هذه الخسائر، بنحو 34 مليار دولار، إلى رسوم محاسبية غير نقدية مرتبطة بتمويلات استثمارية قابلة للتحويل لاحقاً إلى أسهم، وليست سيولة مستنزفة في التشغيل اليومي.
وعلى الصعيد التشغيلي، بلغت خسائر الشركة الفعلية أكثر من 8 مليارات دولار، في حين حققت الإيرادات قفزة استثنائية لتصل إلى قرابة 4.6 مليار دولار بنمو بلغ اثني عشر ضعفاً. ورغم هذا النمو، كشفت البيانات المالية عن تحديات تشمل:
- اعتماد نحو 25% من إجمالي الإيرادات على عميلين رئيسيين فقط.
- عدم ارتباط العديد من كبار العملاء بعقود حصرية طويلة الأجل.
- امتلاك الشركة احتياطيات نقدية واستثمارات قصيرة الأجل بقيمة 20.28 مليار دولار حتى نهاية 2025.
تفاعل هادئ في أسواق المشتقات الرقمية
وعلى الجانب الآخر، أظهر متداولو الأصول المشفرة تفاعلاً هادئاً للغاية مع هذه الأنباء، حيث حافظت عقود المشتقات الدائمة المخصصة للمضاربة على تقييم ما قبل الاكتتاب على استقرار نسبي. وجرى تداول عقود شركة Anthropic عند مستويات 1,998 دولاراً عبر منصات التداول الرئيسية، مسجلة تراجعاً طفيفاً بنحو 2% على مدار 24 ساعة، وهو ما يتطابق تقريباً مع اتجاهات سوق الكريبتو العامة.
ويعكس سعر العقد البالغ 1,998 دولاراً تقييماً ضمنياً للشركة يقارب تريليوني دولار، وهو ما ينسجم تماماً مع التوقعات المالية المنشورة. وتستحوذ منصة Binance على أكثر من 30% من إجمالي الفائدة المفتوحة لهذه العقود التي تجاوزت قيمتها الإجمالية 100 مليون دولار موزعة على اثنتي عشرة منصة، في حين سجلت منصة Hyperliquid اللامركزية فائدة مفتوحة تقارب 36 مليون دولار.
تجدر الإشارة إلى أن هذه الأدوات الاستثمارية هي مشتقات اصطناعية تُسوّى نقداً ولا تمنح حامليها أي ملكية فعلية أو حصصاً في أسهم الشركة، فضلاً عن كونها تتمتع بسيولة أقل مقارنة بأسواق العملات الرقمية الكبرى.
