“سوق هابطة” تضرب تعدين البيتكوين بسبب الذكاء الاصطناعي

تغيرات جذرية في خريطة تعدين البيتكوين العالمية

أفاد السيد رافائيل زاجوري، الرئيس التنفيذي لشركة Twenty One Capital، بأن قطاع تعدين البيتكوين يمر حالياً بأول “سوق هابطة لمعدل التجزئة” في تاريخه. ويأتي هذا التصريح في وقت تشهد فيه القدرة الحوسبية للشبكة تراجعاً ملحوظاً عن مستوياتها القياسية المسجلة في أواخر عام 2025، حيث بدأت شركات التعدين المدرجة في البورصة بإعادة توجيه استثماراتها في البنية التحتية نحو قطاع الذكاء الاصطناعي الواعد.

وخلال كلمته في مؤتمر Bitcoin Asia الذي عُقد في هونج كونج، أوضح زاجوري أن معدل التجزئة في شبكة Bitcoin انخفض بنسبة تتراوح بين 22% و24% منذ ذروته الأخيرة. ويرى الخبراء أن هذا التراجع ليس مجرد كبوة عابرة، بل هو انعكاس لمنافسة شرسة على موارد الطاقة والبنية التحتية بين المعدنين ومطوري تقنيات الذكاء الاصطناعي.

تراجع معدلات التجزئة والمنافسة مع الذكاء الاصطناعي

تشير البيانات التي قدمتها شركة Twenty One Capital إلى أن معدل التجزئة، وهو مقياس للقدرة الحوسبية التي تضمن أمن الشبكة، قد دخل في أطول فترة تراجع دون العودة إلى مستوياته القياسية السابقة. وبينما كان معدل التجزئة يقترب من 1.3 زيتا هاش في الثانية العام الماضي، إلا أنه استقر مؤخراً عند مستويات أدنى بشكل ملحوظ.

لماذا يختلف هذا التراجع عن أزمة عام 2021؟

قارن زاجوري بين الوضع الحالي وما حدث في عام 2021 عندما حظرت الصين عمليات التعدين. في ذلك الوقت، كان التراجع حاداً وسريعاً بسبب إغلاق المنشآت، لكن التعافي كان سريعاً أيضاً بمجرد انتقال الأجهزة إلى أمريكا الشمالية وآسيا الوسطى. أما الدورة الحالية، فتتميز بالآتي:

• تراجع تدريجي ومستمر بدلاً من الصدمة المفاجئة.
• إعادة تقييم الشركات لجدوى تخصيص سعات كهربائية جديدة لعملية تعدين البيتكوين.
• تفضيل توجيه رأس المال نحو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التي تقدم عوائد مستقرة.

شركات التعدين الكبرى وتغيير استراتيجيات الاستثمار

أكد التقرير أن معظم شركات التعدين الكبرى لم تعد تكتفي بالتركيز على تعدين البيتكوين بشكل حصري. فعلى سبيل المثال، سجلت شركة TeraWulf إيرادات بقيمة 21 مليون دولار من استضافة خدمات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، لتتجاوز هذه الأرباح لأول مرة عوائدها من التعدين.

وعلى الرغم من استمرار شركات مثل منصة MARA وشركة Riot وشركة CleanSpark في تشغيل أساطيل ضخمة من أجهزة التعدين، إلا أن التوجه العام يميل نحو تنويع مصادر الدخل. وقد حصلت شركة Cipher مؤخراً على تسهيلات ائتمانية بقيمة 200 مليون دولار لتمويل توسعها في عقود مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي طويلة الأجل.

فوائد غير متوقعة للمعدنين الصامدين

يرى زاجوري أن دخول تعدين البيتكوين في سوق هابطة لمعدل التجزئة يحمل جانباً إيجابياً للمعدنين الذين يمتلكون تكاليف تشغيل منخفضة. فعندما تخرج الأجهزة الأقل كفاءة من الشبكة، تقوم خوارزمية Bitcoin بتعديل الصعوبة نزولاً كل أسبوعين تقريباً، مما يمنح المعدنين الباقين حصة أكبر من المكافآت دون الحاجة لإضافة أجهزة جديدة.

مستقبل التعدين في ظل مرونة استهلاك الطاقة

دافع الرئيس التنفيذي عن قطاع التعدين ضد الانتقادات المتعلقة باستهلاك الطاقة، مؤكداً أن أجهزة ASIC توفر مرونة فريدة لشبكات الكهرباء، حيث يمكن إطفاؤها وتشغيلها بسرعة استجابةً لتقلبات الطلب، وهو أمر لا تملكه مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التي تتطلب طاقة مستمرة ومستقرة.

وفي الختام، شدد زاجوري على أن الاستثمار في تعدين البيتكوين يحقق أفضل النتائج عندما ينمو سعر العملة بمعدل أسرع من نمو معدل التجزئة في الشبكة، ناصحاً صغار المستثمرين بالبدء بشراء العملة مباشرة قبل الدخول في تعقيدات قطاع التعدين ومخاطره التشغيلية.