رهانات ضخمة في سوق الكريبتو على اكتتاب روبوتات الذكاء الاصطناعي
تشهد أسواق المشتقات المالية للعملات الرقمية حالة من الزخم غير المسبوق، حيث يراهن المتداولون على أن قيمة شركة Unitree الصينية لصناعة الروبوتات ستتضاعف بأكثر من أربعة أضعاف قيمتها المستهدفة عند طرحها الأول في الأسواق المالية التقليدية. وتظهر هذه التوقعات المرتفعة قوة الإقبال على أداة العقود الآجلة المبتكرة المتاحة للمتداولين قبل الطرح الأولي.
تقييم يتجاوز 38 مليار دولار قبل الطرح الرسمي
حددت شركة Unitree سعر طرحها الأولي في سوق Shanghai STAR Market المالي عند 150.80 يوان صيني (ما يعادل 22.37 دولارًا) للسهم الواحد، وهو ما يضع التقييم الإجمالي للشركة عند نحو 9 مليارات دولار. وفي المقابل، أشار تقرير صادر عن شركة Allium لتحليلات البلوكشين إلى أن عقود Pre-IPO الدائمة المتداولة عبر منصة Hyperliquid سجلت أسعارًا تراوحت بين 92 و94 دولارًا للسهم، مما يعكس تقييمًا سوقيًا افتراضيًا يصل إلى 38 مليار دولار.
ويرجع هذا العلاوة السعرية الكبيرة إلى التفاؤل الشديد بالنمو المتسارع للشركة التي تأسست في مدينة هانغتشو عام 2016. وفيما يلي أبرز مؤشرات النمو القوية التي حققتها الشركة:
- ارتفاع الإيرادات الإجمالية للعام الماضي لتصل إلى 253 مليون دولار بنسبة نمو بلغت 335%.
- تجاوز شحنات الروبوتات الشبيهة بالبشر أكثر من 5,500 وحدة.
- تغطية اكتتاب أفراد الجمهور بأكثر من 8,000 مرة مقارنة بالمعروض.
- توقعات ببدء التداول الرسمي للأسهم في البورصة خلال الفترة ما بين 17 و21 أغسطس.
آلية عمل عقود Pre-IPO عبر منصة Hyperliquid
تُعد هذه العقود الدائمة جزءًا من قطاع يتوسع بسرعة في مشتقات العملات الرقمية. وتتيح منصة Hyperliquid، بصفتها بيئة لا مركزية لتداول المشتقات على الشبكة، إمكانية المضاربة بالروافع المالية دون تاريخ انتهاء محدد. ولم تقتصر هذه العقود على الأصول الرقمية، بل امتدت لتشمل السلع الأساسية مثل النفط والذهب، وأخيرًا الشركات الناشئة التي تستعد لإدراج أسهمها.
ولا تمنح هذه العقود ملكية فعلية في الأسهم المكتتب فيها، بل تخلق سوقًا صوريًا يتيح تسعير القيمة الاستثمارية قبل التداول الفعلي، مع توقع تقارب السعرين فور افتتاح السوق الرسمي. وقد أثبتت هذه الآلية دقتها سابقًا في حالات مثل اكتتاب شركة CXMT لتصنيع الشرائح الإلكترونية واكتتاب شركة SpaceX.
مخاطر التصفية المالية عند التقاء الأسعار
استقطبت السوق الخاصة بتداولات شركة Unitree أحجام تداول ملحوظة؛ حيث تتوزع الحركة بين منصة Trade.xyz ومنصة Paragon بإجمالي مراكز مفتوحة بلغت 9.1 مليون دولار وحجم تداول تجاوز 59 مليون دولار. غير أن هذه الفجوة الواسعة بين سعر الاكتتاب وسعر العقود المشتقة تحمل معها مخاطر تقلب عالية.
وأوضحت التحليلات الصادرة عن شركة Allium أن السهم لو افتتح التداول في البورصة بسعر 45 دولارًا (أي ضعف سعر الاكتتاب الأصلي)، فإن هذا المستوى سيظل أدنى بنسبة 52% من سعر العقود الحالية، مما يؤدي إلى تصفية مالية لنحو 33% من مراكز الشراء المفتوحة. أما في حال افتتاح السهم عند 128 دولارًا، فقد يمسح ذلك حوالي 53% من مراكز البيع المكشوف.
