تحركات قانونية لتطوير تنظيم العملات الرقمية في أمريكا
يسعى مركز Hyperliquid للسياسات (HPC) إلى إحداث تغييرات جوهرية في مسودة تنظيم العملات الرقمية المقترحة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). يهدف المركز من خلال هذه التحركات إلى توضيح القوانين الضبابية التي لطالما أعاقت نمو قطاع الكريبتو في الولايات المتحدة، وضمان بيئة تشغيلية أكثر أمانًا ووضوحًا للمشاريع الناشئة والمبتكرين في هذا المجال.
وعلى مدار سنوات، واجه مطورو الأصول المشفرة تحديات كبيرة في فهم متى تخضع عملاتهم لقوانين الأوراق المالية الأمريكية. وفي محاولة لمعالجة هذه المخاوف، اتخذت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) خطوات جادة في عام 2026، حيث أصدرت في مارس تفسيراً قانونياً يوضح كيفية تطبيق القوانين على أنواع مختلفة من توزيع العملات، بما في ذلك توزيعات الـ Airdrop، ثم تبع ذلك اقتراح “تنظيم الأصول المشفرة” الذي يتيح إعفاءات تمويلية تصل إلى 75 مليون دولار في فترات زمنية محددة.
خمسة مطالب رئيسية لإعادة صياغة قوانين الكريبتو
قدم مركز Hyperliquid للسياسات (HPC) خطاب تعليق يدعم المقترح التنظيمي بشكل عام، ولكنه يشدد على ضرورة إجراء خمسة تحسينات أساسية لضمان فعالية القوانين:
أولاً: وضوح أكبر بشأن توزيعات الـ Airdrop
طالب المركز بأن تنص القواعد النهائية صراحة على أن متلقي العملات المجانية عبر توزيعات الـ Airdrop لا يعتبرون مستثمرين ماليين طالما لم يقدموا مقابلاً نقدياً. ويرى المركز أن أنشطة مثل استخدام الشبكة، أو تشغيل أدوات التحقق، أو توفير السيولة، لا ينبغي أن تصنف تلقائياً كعقود استثمارية. كما أكد على ضرورة ألا تُعتبر الخطوات الروتينية، مثل ربط المحفظة أو فحوصات العقوبات، بمثابة دفع مقابل العملات.
ثانياً: تنظيم التداول الثانوي وبروتوكولات الشبكة
دعا المركز هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لتوضيح كيفية تداول العملات الموزعة بموجب الإعفاءات المقترحة، وما إذا كان يتعين على البروتوكولات العاملة على السلسلة (On-chain) والوسطاء الآخرين التسجيل لدى الهيئة لتسهيل تلك التداولات دون مواجهة تعقيدات قانونية غير ضرورية.
ثالثاً: مرونة في شروط الملاذ الآمن (Safe Harbor)
أشار المركز إلى أن متطلبات الاعتماد الحالية قد تضع المطورين في موقف صعب، حيث قد يضطرون للاعتراف ضمنياً بأن عملاتهم كانت خاضعة لقوانين الأوراق المالية سابقاً للحصول على الحماية. ويطالب المركز بالسماح للمشاريع باستخدام الملاذ الآمن (Safe Harbor) دون تقديم مثل هذه الاعترافات، مع ضمان شمول الحماية للمشاريع التي لا تزال في طور تطوير شبكاتها.
رابعاً: معايير موحدة لعمليات إعادة شراء الرموز
شدد المركز على ضرورة استخدام تعريف ثابت لـ “المصدر” في جميع القواعد، مع دمج الإرشادات الحالية للهيئة بشأن عمليات إعادة الشراء. كما طالب بالتمييز بوضوح بين عمليات إعادة الشراء التلقائية التي تحكمها قواعد برمجية منشورة، وتلك التي تتم بناءً على قرارات إدارية متغيرة.
خامساً: استمرارية الحماية الفيدرالية للمشاريع
تتعلق التوصية الأخيرة بمسألة “الاستباق الفيدرالي”، حيث يطالب مركز Hyperliquid للسياسات (HPC) باستمرار الحماية الفيدرالية حتى بعد تأهل المشروع للملاذ الآمن. ففي المقترح الحالي، تنتهي هذه الحماية عند تلك النقطة، مما يترك العملات عرضة لمتطلبات تسجيل معقدة في أكثر من 50 ولاية أمريكية مختلفة، وهو ما قد يعيق توسع المشاريع وطنياً.
